提前还贷还是再买房？

    ■拷问专家

    出镜：中国银行北京分行资金部孙新夏

    谨慎投资个人黄金期权

    问：中行目前推出了“个人黄金期权”，有人说这种黄金期权即使在金价下跌的时候也可能赚钱是吗？

    答：是这样。传统的纸黄金只有在金价上涨的时候才有收益，但是黄金期权可以为投资者提供做空黄金的工具，在黄金价格下跌时仍有获利机会。

    客户跟银行签订协议，以支付手续费的方式换取在未来某一时间，以某一价格买入或卖出一定数量黄金的权利。

    问：黄金期权具体是如何操作的？

    答：举例来看，某客户在2006年11月13日买入一笔黄金看涨期权，协定价格为630美元，期权面值为100盎司，期限为一个月，银行所报该期权开仓价为19美元/盎司，客户付出期权费为19×100＝1900美元。

    到12月13日期权到期可能会出现以下几种情况：1、黄金价格涨到了670美元，中行将替客户执行该期权，客户的收益为100×（670-630）＝4000美元，客户的净收益为4000-1900＝2100美元，客户在这一个月期间内的绝对收益率为：（2100/1900）×100%＝110.5%. 2、黄金价格下跌到630美元以下，客户的期权将不被执行，客户的全部损失为付出的期权费1900美元。

    3、如在11月28日，黄金价格涨到了660美元，但是客户预计黄金价格在期权到期日（12月13日）前不会再涨了，这时客户可以选择将该期权按银行所报平仓价26美元/盎司卖回给银行，锁定利润，客户的净收益为（26-19）×100＝700美元。

    问：黄金期权如何与纸黄金搭配使用？

    答：比如某客户手中纸黄金已经从当初的600美元上涨到650美元，但是他对接下来黄金的走势有些犹豫，不知道是否该卖出纸黄金。这个时候他可以做一份看跌期权，将一个月后的价格锁定在650美元，这样就可保证纸黄金50美元的收入。如果一个月后金价下跌到640美元，客户可以行权，以650美元进行交易，金价上涨的话则不行权。

    投资者可通过这样期权与纸黄金买卖的结合，降低纸黄金买卖的风险，以少量资金博取更大的收益，因此说黄金期权具有杠杆效应。

    问：投资黄金期权是否有风险？

    答：黄金期权虽然具有杠杆作用，但是其风险比纸黄金要大。纸黄金基本不会100%损失本金，但是黄金期权如果判断错误，所投入的期权费将全部损失掉。这样对个人的判断能力以及整个市场的掌控能力有很高的要求。因此，个人黄金期权适合炒汇炒黄金有一段时间，对后市判断比较准确的有经验人士，普通投资者最好先观察一段时间，谨慎购买。（记者苏曼丽 理财师：刘晓捷，建设银行高端客户部，金融理财师（CFP），保险代理人）